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　　【歡樂假日切水果手機版 v1.1.0 安卓版】在18年同期高基數▷、國五國六切換和增值稅降低等因素影響下，5月依然錄得負增長。預計下半年負面因素減少，疊加相關政策落地和去年技術降低等因素，汽車銷量增速或企穩回升•，繼續推薦底部整車和優質零部件受益。報告要點終端景氣環比有所改善外需：在外需仍存不確定性情況下，紡織、服裝出口累計同比增速邊際好轉。受中美貿易摩擦以及2018年高基數影響，我國紡織及服裝出口額累計增速自2019年初以來顯著下滑，不過5月服裝暴擊聯盟 v1.13 安卓版•●■、紡織品出口增速環比有所改善…•▽。內需：服裝▲★、産業用紡織品需求有所回暖，家紡用紡織品景氣提升。今年5月國內紡織服裝零售額增速累計同比拐點向上，産業用紡織業固定資産投資額同比增速有所改善。

　　同時◆◆，股價變化提前于産品周期及財務變化▽◇。但進入成熟期後，Bloomsbury和Scholastic能夠憑借自身出版策劃能力及渠道能力○▼，保證營收◆☆、毛利率及ROE水平的基本穩定，疊加分紅及良好的現金流，PE分別維持在18x及24x左右的較高水平。（3）Bloomsbury和Scholastic在成熟期PE水平的差異，除不同資本市場的估值差異外，我們認爲潛在的原因還包括■△：1）龍頭溢價，Scholastic作爲全球第九大出版集團和第一大兒童出版商，營收體量遠高于Bloomsbury◆•；（2）渠道溢價●□■，Scholastic通過學校書展、學校圖書俱樂部和商業渠道等●•，在美國建立了強大的兒童圖書分銷體系，具備穩定性和持續的暢銷書打造能力。投資建議：對標國內市場，目前中國是全球頭部圖書市場中增長最快的國家，且市場集中度仍較低。

　　7月1日晚○，南北船旗下的8家上市公司全都發布了公告▲-□，控股股東中國船舶重工集團有限公司正與中國船舶工業川財證券研究報告本報告由川財證券有限責任公司編制謹請參閱尾頁的重要聲明2/4集團有限公司籌劃戰略性重組▽，船舶板塊表現強勢。近期以色列空襲在敘伊朗軍事基地，俄羅斯宣布暫停履行《中導條約》，俄核動力潛艇事故及事後美國副總統彭斯被緊急召回等事件發生，全球地緣沖突有所加劇，提高軍工板塊市場關注度。我們認爲•▼，南北船合並有望加速整個國有軍工企業改革△…，科研院所改制、資産證券化等改革有望加速，2019年我國國防預算同比增長7.5%，軍工板塊基本面持續向好，隨著中報業績披露季來臨◇，建議關注具備核心研發能力、盈利能力較強的優質軍民融合個股。【機械設備】近期A股主要指數小幅上行，機械板塊表現較差，但漲幅居前的標的沒有明顯的板塊聚集效應。

　　8月辦公用品/化妝品/服裝針織品類限上消費增速分別爲19.8%/12.8%/5.2%，增速分別環比提升5.3/3.4/2◆△.3pct姬神亂漫動漫二次元手遊 v1.4.9 安卓版，預計辦公用品高增主要受益于9月開學季帶動•◇-，而化妝品、服裝增速環比提升體現則可選消費終端改善。8月汽車消費同減8-.1%，增速環比-5▪◆.5pct，主要受6月•“國五▼”汽車大促提前釋放大量需求幫派對決手遊最新版 v2.96.0 安卓版，對後幾月汽車消費形成連續拖累、以及低線城市汽車消費較爲疲弱拖累-▷…。必選消費增速提升，韌性凸顯。8月日用品/煙酒/糧油食品增速分別爲13%/12.6%/12●.5%，增速分別環比持平/+1.7pct/+2.6pct。