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【fnf節奏對戰 v3.0.1 安卓版】投資要點：行業保持增長，但是增速大幅下滑2019年上半年醫藥制造業營業收入與利潤繼續增長，增速較上年同下滑5個百分點仙俠第一放置 v4.5.0 官方版，上半年行業利潤增速創近年新低。醫藥品外貿逆差持續擴大Shadow Fight 3官方版 v1.27.4 安卓版，醫療器械的外貿基本平衡。上市公司方面與醫藥全行業呈現相同特征，無論是營收，還是淨利潤都保持了增長勢頭，但增速大幅度下降。

其他重點個股詳見我們相關報告。■資金收緊導致地産下滑超預期，外貿環境惡化。市場情況：新能源表現佳，進入景氣提升周期。

主要內容1.行情回顧：營收增速放緩，行業估值承壓2.趨勢研判：基本面弱複蘇，龍頭強者恒強3.投資策略：存量競爭市場，精選優質白馬4.推薦組合：美的集團、格力電器、青島海爾蘇泊爾、老板電器、華帝股份紙面逃生中文版 v1.0.2 安卓版，、浙江美大1.1行情回顧：家電板塊跑贏滬深300指數10.7pcts家電行業整體看，2019年上半年跑贏滬深300指數10.7個pcts從年初至今6月30日家電板塊上漲37.8%，強于滬深300指數27.1%的漲幅，在所有行業漲跌幅排名前位居第四；家電細分板塊看，年初至今白電板塊領跑行業2019年上半年，競爭格局穩定、強者恒強的白電板塊漲幅第一，廚電3月受地産一二線地産成交回暖拉動漲幅第二；4月至今，受外部環境壓力壓制各板塊漲幅回落，除白電外均弱于滬深300。1.2行情回顧：行業景氣度下行致使估值中樞低位徘徊基本面數據承壓，家電板塊估值處于曆史低位曆史數據表明，家電板塊估值和營收增速呈現較強的正相關性；2018Q3以來，家電板塊營收同比增速持續回落，對應到板塊估值（相對滬深300）中樞回落處至曆史低位；行業景氣度下行，公司估值壓力顯現我們以格力爲例對三大白電龍頭進行分析，通過對比格力電器的估值水平與産業在線出貨端的內銷量增速，發現兩者呈現較強的正相關性。資料來源：Wind，申萬宏源研究家電板塊相對PE與收入增速相關性較強格力電器PE（TTM）與內銷量增速同向變動資料來源：Wind，産業在線，申萬宏源研究www.swsresearch.com51.3行情回顧：外資持股分化，白電龍頭最受機構青睐資金面：海外資金淨流入格力電器，淨流出美的集團2019年上半年，海外資金淨流出美的集團6.59億元；淨流入格力電器49.07億元；淨流入海爾智家11.88億元；資金面：截至2019年Q1，白電龍頭最受青睐、廚電處于曆史低位Q1格力電器和美的集團分別位列基金前二十大重倉股的第六和第十一fnf節奏對戰 v3.0.1 安卓版，持股市值占基金股票投資市值比分別爲0.79%、0.59%；Q1家電板塊整體板塊維持超配比例爲3.11%。中報前瞻：水泥板塊：業績彈性北強南弱，預計板塊業績同比增長24%。