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投資建議：茅台中報低于預期，不應過度解讀，不影響白酒板塊仍然是確定性最強的板塊，當前茅台29X，五糧液28X，重點推薦貴州茅台、五糧液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份、今世緣；啤酒板塊重點推薦重啤、青啤；食品板塊推薦海天味業、涪陵榨菜、中炬高新、絕味食品等。投資要點核心觀點：2018年12月以來我們持續發布多篇報告推薦啤酒板塊，強調行業競爭格局從價格戰轉向結構升級，應積極關注ASP提升。同時行業內企業積極優化産能、降本增效，此外期待格局優化費用率進入下行周期。