應用描述
【Zugo智慧租住 v1.3.7 手機版】國內經濟下滑超出預期；政策變動超出預期；中美雙方合作推進進展不及預期。報告要點産業鏈核心部件及成本結構激光器、運動控制系統、切割頭和機床構成完整的激光切割設備，成本占比分別爲50%、5%、5%、30%。光纖激光器主要由泵源、合束器、有源光纖、光纖光柵劍聖無雙末日回響最新版 v1.027 安卓版，、激光輸出頭等核心光學器件組成，光學器件占成本60%以上。在工作狀態下，有源光纖通過吸收泵源提供的能量，經有源光纖和光纖光柵組成的諧振腔激勵放大後輸出激光。
建議關注當前成本優勢突出的韻達股份，以及成本端改善明顯魔劍奇兵掛機版 v1.5.1 安卓版，增速大幅回升的申通快遞、圓通速遞。預計上海機場19Q2同比歸母盈利維持高增Zugo智慧租住 v1.3.7 手機版多酷航海王強者之路手遊 v2.0.5 安卓版，步入ROE長期向上通道上海機場19Q1公司淨利潤同比增長36.67%，增速較18年14.88%大幅提升；高于我們此前的預期，非航收入貢獻占比進一步提升（18年占增量收入80%）；高增長主要來自免稅銷售額內生增長及扣點率提升兩方面；其中免稅銷售額預計同比增長29%，絕對額約36億，客單價同比提升24%至380元。根據新免稅合同，2019年開始上海機場T2航站樓扣點率提升至42.5%，扣點率提升預計貢獻約2億增量收入。報告期末，公司T1+T2航站樓共經營免稅面積約7853平米，19年4月T1到達免稅再新增約500平米營業面積；預計2019年2季度上海機場免稅銷售額增速有望進一步提升；伴隨扣點率提升與內生免稅銷售額高增長帶動下，根據我們測算19Q2公司歸母淨利潤有望實現39%的高增速。招商公路：全産業鏈公路平台，再投資能力突出，預計保持較快增長招商公路是招商局集團旗下主要從事公路相關經營收費和交通科技業務的唯一上市平台。
8月單月銷售金額同比繼續大增10%，增速較上月持平。由于商品房銷售面積同比在2018年7月是一個高點，之後快速下降，2019年下半年基數較低，隨著逐步進入低基數區間（2018年10月、11月商品房月銷售額同比分別爲6%、9%），四季度銷售增速有望穩中有升。我們判斷全年銷售面積同比-2%左右。
